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　　事实上，他称，已观察到拥有大量资产的美国投资者在看到美国以外市场表现更好时，会开始增加对这些资产类别的敞口。“去年，作为美元投资者，我们首次在多年来看到美国以外市场的投资回报更为可观。因此，当美国市场参与者意识到这一趋势时，会吸引更多资金流向其他非美市场，形成一种自我强化的循环。美国投资者可能会向非美国市场投入创纪录的资金。同时，从资产配置角度来看，由于过去十年大部分时间非美国资产表现不佳，许多美国投资者的非美国资产敞口相当有限，也为后续上涨提供了更多空间。”他说道。

　　而对于此前多年表现优异的印度股市，索夫特认为，印度市场的现状或动态在于，许多投资者会将印度与中国进行对比，因此资金流动往往在两者之间相互衡量。“去年，随着中国市场开始好转，市场情绪转向更为有利，投资者开始抛售过去五年多来表现良好的印度资产，转而重新买入中国市场资产。我们认为这一趋势可能会持续下去。中国将成为国际资金的接收方，而印度则处于被抛售的一方。从估值角度来看，印度市场目前也已相当昂贵。”他称，“虽然我们并非认为印度市场会完全表现不佳，但目前我们更青睐新兴市场的其他地区。”

　　索夫特称，这一风险确实是一个棘手的问题，部分原因在于市场到目前为止似乎并未对美联储独立性受侵蚀感到过于担忧。“例如，我们并未看到美债收益率出现大幅波动，表明市场认为针对鲍威尔的调查可能不会找到太多实际问题的证据。”他补充称，“众所周知，鲍威尔将在今年年中卸任美联储主席一职。更大的问题是，卸任主席后，他是否会继续留在美联储？虽然无法完全预判，但我认为他留任的可能性越来越大，主要是为了对美联储独立性这一理念提供一定支持。”

　　那么，是否存在美联储在“后鲍威尔时代”激进降息的风险呢？索夫特坦言，确实存在一种情景，即美联储的降息幅度可能远超当前预期。例如，假设美联储决定将利率一路降至1%，在这种情况下，市场最初可能会反应相当积极，但很快就会透过现象看到负面影响。“在这种极端情景下，首先，市场会认为美联储可能并不像其宣称的那样独立；其次，如果利率降至如此低的水平，从金融环境来看，市场的宽松程度可能会过高，进而引发担忧，即12个月后通胀可能会面临大幅上升的风险。”他称，“因此，目前美联储在降息幅度方面面临着一种平衡，既要将通胀控制在其期望的合理范围内，又要避免经济过热的风险。如果美联储在降息周期中采取过于激进的措施，市场可能会提前敏锐地察觉到这一点。”

　　索夫特认为，总体而言，预计美联储仍将保持独立性。但这并不意味着美联储的想法不会与特朗普政府更趋于一致：部分新任命的美联储理事可能会更为“鸽派”，一些成员可能会更强调增长和就业而非通胀，这将使他们有理由主张进一步降息。“我们还预计将有部分美联储成员主张，中性利率低于当前美联储所认为的历史中性利率水平。美联储内部对于中性利率的具体数值存在大量争论，而一些新成员将主张中性利率低于当前的假设水平。”他分析道。